美联储的宽松货币政策不必以眼泪结束 2016-09-01 01:07:30

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纽约证券交易所>有消息称美联储可能会在今年晚些时候开始逐步减少每月850亿美元的量化宽松计划,这引发了整个市场的抛售,并让投资者担心另一个1994年风格的血腥新闻美国联邦今年晚些时候,储备可能开始缩减其每月850亿美元的量化宽松计划,引发了整个市场的抛售,让投资者担心1994年风格的另一场血腥屠杀

债券收益率大幅上升是债券国王比尔格罗斯,Pimco的创始人兼联合首席投资官他还管理着世界最大的债券基金Pimco Total Return Fund,管理的资产超过2850亿美元

该基金已从据华尔街日报投资者报道,自6月初以来的净资产价值从该基金中撤出了1320亿美元,该报告称,自2011年以来首次出现月度资金流出10年期美国国债收益率周一创下266%,为2011年8月以来的最高水平,然后在周三回落至254%

然而,Capital Economics的保罗·阿什沃思认为近期国债收益率飙升不太可能发展成1994年式的债券崩盘,主要是因为前景货币政策完全不同此外,Ashworth补充说,最近长期利率的上升不会破坏经济复苏,这表明1994年的激增并没有在经济衰退中结束,而是随后五年的“异常”强劲的经济增长和股市前所未有的上涨“'1994年时刻'当时(1994年)债券收益率飙升12个月,债券基金大量涌入现金,让投资者持有美国国债及其他债券工具的巨额亏损年度财政收益率从1993年底的4%下降到1994年底的接近8%,而10年期债券从55%上升到8%As Ashworth指出,1994年今天似乎有许多相似之处:恢复时间比往常更长,以前的房屋倒塌以及储蓄和贷款危机的影响而变得复杂但是差异大于相似之处对于初学者来说,现在的经济环境与此大不相同1994年一旦经济确实在1993年底开始强化,它的确如此强劲,国内生产总值增长率上升到5%1994年初失业率降至65%以下,到1995年初降至55%关于通胀上升的可能性,美联储认为有必要将货币政策重新置于中性立场当前的复苏情况完全不同于周三,经济分析局下调其先前估计的24%增长率今年第一季度年均增长率只有18%经济学家此前预计东亚银行在估算GDP方面的第三次努力没有变化,而且这种大幅调整是同时,失业率徘徊在76%左右,表明经济中仍存在大量闲置产能

其次,美联储在与公众沟通方面正在变得更好(相对而言)1994年2月据阿什沃思称,美联储“非常不透明”,只表示计划采取一些可能导致短期货币市场利率“小幅上涨”的行动

实际上,货币政策在1994年大幅收紧,政策利率上升3个百分点此外,在1994年初的第一次会议之前,联邦公开市场委员会从未发布会后声明或让市场知道它所针对的基金利率的特定水平市场参与者必须辨别货币的变化来自美联储公开市场操作的政策“在试图准备债券市场时,美联储可能只会让事情变得更糟,因为它立即让投资者想知道有多糟糕如果美联储实际上不得不公开表示它正在加息,那将会得到,“Ashworth表示,相比之下,现在的美联储主席伯南克正在频繁而清晰地沟通,让投资者知道确切的失业目标

美联储正在盯住其行动他在上周的新闻发布会上表示,资产购买计划的缩减只会在经济数据好转的情况下发生 他的新经验法则:当美联储停止量化宽松政策时,失业率将达到7%左右美联储也采取了完全不同的做法它不会在一段时间内收紧利率,而只是为了缩减资产购买量更重要的是,它是美联储不太可能在未来几年内随时将其主要的美国国债持有量转移到市场上;实际上已经说过,如果市场变得“无序”,它愿意再次买入

在这种情况下,资本经济预计国债收益率的最终增长将更为温和

10年期国债收益率将在年内达到25%在2014年逐渐上升至30%和2015年上升35%之前,与历史标准相比,这些收益率仍然较低此外,金融市场动荡通常对实体经济的影响远小于当时的头条新闻,Ashworth他说,即使1994年美国债券收益率大幅增加,也会出现五年异常强劲的经济增长

这不再是1994年的重演2013年